Morgan Stanley projeta queda de até 30% no Ibovespa após reeleição de Lula
Banco estima dólar entre R$ 5,50 e R$ 5,70 e alta de 4 pontos nos juros futuros; no pior cenário, índice cai para 130 mil pontos
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Reação imediata do mercado
A bolsa brasileira pode perder até 30% do valor nas próximas semanas com a reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva, segundo projeção do Morgan Stanley. O banco espera uma queda de 20% a 30% nas ações, com forte diferença entre setores, à medida que o mercado deixa de apostar em uma mudança de rumo na política fiscal. A reação começou logo na abertura desta segunda-feira, 26, quando a queda do Ibovespa levou a B3 a acionar o circuit breaker e suspender as negociações por 30 minutos.
Resultado eleitoral e expectativas
Lula foi reeleito no domingo, 25, com 51,8% dos votos válidos, contra 48,2% de Flávio Bolsonaro (PL). O resultado surpreendeu o mercado: segundo o banco, as pesquisas da última semana apontavam vantagem média de 1,3 ponto percentual para Flávio, e Lula venceu por 3,6 pontos. Na sexta-feira, último pregão antes da votação, a bolsa fechou em alta e o dólar ficou abaixo de R$ 5, com investidores posicionados para uma vitória do senador.
Tese de investimento e múltiplos
A tese do Morgan Stanley não está numa queda dos lucros das empresas. O banco espera poucas revisões nas estimativas de lucro para 2027, sustentadas principalmente por exportadoras e bancos. O problema está no quanto os investidores aceitam pagar por esses lucros. Esse preço é medido pelo índice preço/lucro (P/L), que indica quantos anos de lucro o investidor paga ao comprar uma ação. Em 23 de outubro, a bolsa brasileira negociava a 9,6 vezes. No cenário pessimista do banco, o múltiplo cairia para 6,2 vezes até meados de 2027, o equivalente a 130 mil pontos no Ibovespa.
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