O lucro líquido caiu 4% no tri a tri e 28% na comparação anual, para R$ 2,9 bilhões, 7% abaixo do consenso. O ROE diminuiu para 11,9% – estava em 12,5% no trimestre anterior e em 17,5% um ano antes.

A frustração no lucro operacional foi ainda maior. O EBT, de R$ 2,6 bilhões, caiu 38% no ano e e ficou 15% abaixo da estimativa do Citi e 30% abaixo do BTG.

(O resultado líquido foi maior que o operacional porque créditos tributários tornaram a alíquota efetiva de imposto negativa, aumentando o lucro líquido, algo que já havia acontecido no segundo tri .)

O balanço é um reflexo da estratégia do Santander de mudar o mix de crédito e migrar a carteira para produtos de menor risco, que têm spreads menores.

“Isso tem um custo, mas é uma estratégia vitoriosa no longo prazo,” disse o CEO Gilson Finkelsztain na call hoje de manhã – a primeira da qual ele participa desde que assumiu o cargo em julho.

Diante do tamanho do problema que tem para resolver, Gilson disse que “continuidade não significa inércia”, que o banco está abaixo do patamar de rentabilidade que deveria ter e precisa caminhar para recuperar o ROE de forma “gradual e sustentável”.

O desafio será fazer isso em meio a um ambiente de juros altos, com empresas pressionadas e pessoas físicas altamente endividadas. Por isso, disse o executivo, é preciso ter “inteligência na rotação de ativos”.